Рынок меди: надолго ли профицит?

Поиск по статьям

Активная скупка меди КНР и некоторое оживление мировой экономики позволили существенно подняться ценам на красный металл и превысить планку в 6000 долларов за тн. Сохранится ли тенденция роста цен на медь? — об этом читайте в нашей статье

Рынок меди в 2008 году

Прошлый, 2008 год, оказался первым за 6 лет, который медь завершила падением. С начала года металл подешевел на 53%. В декабре ценовой минимум опускался ниже $3000 за тонну, что соответствовало уровню марта 2003 г. Негативным фактором, влияющим на стоимость металла, в числе прочих, являлся постоянный рост запасов на складах LME.
После получения позитивных известий о поддержке промышленности США и новостях о закупке меди в Госрезерв КНР цены пошли вверх. В то время участники рынка осторожно прогнозировали рост стоимости меди и считали, что цена пойдет вверх только с улучшением общеэкономической ситуации. Эксперты подметили, что в периоды прошлых спадов в первый посткризисный год стоимость красного металла росла в среднем на 20%.

Начало 2009 года

В начале 2009 года большинство сырьевых аналитиков предсказывали рынку меди не очень хороший год, так как в результате уменьшения спроса должно произойти перенасыщение рынка. Однако в течение 2009 года стоимость меди увеличилась на 64% и к началу октября составила 6205 долларов за тонну. Основную поддержку рынку оказало Государственное бюро резервов Китая, а также усиление интереса к рынку со стороны хедж-фондов. Следует сказать, что не все аналитики смогли предсказать такую ситуацию на рынке. Так, Государственная медная комиссия Чили Cochilco в начале года делала такой прогноз относительно уровня мировой цены меди в ближайшие два года: в 2009 г. медь будет стоить в среднем $3,500 тыс. за тонну, а в 2010 г. — $3,300 тыс., и в среднесрочной перспективе спрос на медь будет «скромным». Что ж, даже специалисты могут ошибаться. В некоторые месяцы текущего года периоды роста красного металла чередовались с существенным снижением. Падение цены объясняется прогнозами об уменьшении китайских закупок в летнее время, негативной экономической статистикой и укреплением доллара. Затем появились более позитивные сигналы о развитии экономики США, и медь вновь пошла в рост.
На этом фоне компании-производители пытались выстроить собственную стратегию, стараясь не допустить перепроизводства металла с одной стороны, а с другой — попытаться отыграть падение прошлого года, попав в волну роста.

По информации World Bureau of Metal Statistics, избыток меди в январе-апреле составил 133 тыс. тонн против 161 тыс. тонн дефицита годом ранее. Лишняя медь остается на рынке несмотря на сокращение производства: в Чили за 5 месяцев было выпущено 2,122 млн. тонн, что на 4,4% ниже прошлогоднего показателя; Япония сократила производство меди и медной продукции в мае на 41,5% по сравнению с тем же месяцем прошлого года; уменьшили выпуск металла в Перу и Замбии. Китай же в начале года существенно увеличил импорт до рекордных значений — свыше 422 тыс. тонн в месяц.
Почувствовав возрастающий спрос в условиях достаточно высокой цены некоторые компании, например, австралийская BHP Billiton, стала раздумывать о расширении производства на своих предприятиях.

Однако рынок несколько остудило высказывание японской Sumitomo Metals Mining, которая утверждает, что большая часть закупленной Китаем с начала года меди копится на складах. Вполне вероятно, что китайцы могут запустить обратный процесс: прекратят закупки в резерв и начнут распродажу запасов по возросшим ценам. Это может обрушить рынок.

Ценовой отскок августа

Накопленные весной на складах запасы меди постепенно стали раскупаться к середине года. В июле на LME был зафиксирован их минимальный объем. В августе запасы меди на LME уже выросли на 8,3% по сравнению с июлем, объем металла на складах, зарезервированный под поставку, сократился до 4,9% от общего размера резервов с 21% в начале мая. При этом за время роста запасов цена металла подскочила на 7,6%.

Стоимость меди с поставкой через три месяца на LME в августе опустилась до 5428,75 доллара за тонну.
Однако наблюдавшийся рост цен на медь на мировом рынке благотворно отразился на состоянии экономик ряда стран. В частности, в Чили надеются, что выросшие цены на «красный» металл оживят горнорудный сектор страны и последовательно улучшат положение и других отраслей экономики, способствуя восстановлению платежеспособного спроса.

Цена меди в октябре

Некоторые аналитики допускали, что в сентябре-октябре стоимость меди опустится с 6100 долл. за тонну до 5000 долл. за тонну. Однако демонстрируемые рынком признаки стабилизации позволяют предположить, что цены на металл могут вновь вырасти в октябре-ноябре до 6500 долл. за тонну.

Перспективы производства меди на 2009—2010 годы

Как отмечает Международная группа по изучению меди (International Copper Study Group, ICSG), на мировом рынке сформировалась ситуация, характеризующаяся высокой степенью неопределенности. Полностью не известно влияние кризиса, в частности, на состояние рынка меди.

Одним из факторов, существенно влияющих на стоимость металла, является переизбыток производства меди, который в 2008 г. составил около 250 тыс. тонн. Эта тенденция, вероятно, сохранится и в 2009 — 2010 гг. Как полагают аналитики ICSG, в текущем году перепроизводство составит примерно 345- 400 тыс. тонн. В соответствии с прогнозами ICSG ожидается, что мировая добыча меди в 2009 г. увеличится по сравнению с 2008 г. на 3,8% (или на 590 тыс. тонн) — до 16 млн. тонн. Загруженность мощностей снизится примерно до 81% -наименьшего показателя с 1989 г.

По предварительным прогнозам, в 2010 г. мировая добыча меди повысится на 7,5% — до 17,2 млн. тонн.
Выпуск рафинированной меди в мире в 2009 г., по прогнозу «ICSG», снизится относительно уровня 2008 г. на 3,7% (или примерно на 700 тыс. тонн) — до 17,6 млн. тонн вследствие нехватки сырья и приостановок производства. В значительной мере сокращение выпуска металла будет определяться снижением вторичного производства, обусловленным нехваткой медного лома на мировом рынке. Ожидается, что в 2010 г. повысится степень загруженности производственных мощностей, в результате чего выпуск рафинированной меди в мире вырастет по сравнению с 2009 г. на 6,7% (или на 1,2 млн. тонн) — до 18,8 млн. тонн.

Прогнозируется, что наибольший рост производства будет наблюдаться в Азии, Африке и Южной Америке.
Также ожидается, что в 2009—2010 гг. сдерживать повышение выпуска рафинированной меди будет нехватка медных концентратов.

Прогнозы на спрос

Экономический кризис вызвал значительное сокращение мирового потребления рафинированной меди. По прогнозу «ICSG», в 2009 г. потребление меди снизится по меньшей мере на 4,3%, в основном за счет 14—17%-ного сокращения спроса на трех крупных рынках — в США, ЕС и Японии. Зато ожидаемый в КНР прирост потребления металла составит от 3 до 26% (по разным данным). В долгосрочных прогнозах аналитики «ICSG» более оптимистичны и полагают, что мировое потребление рафинированной меди повысится в 2010 г. на 6,4% по сравнению с 2009 г., относительно же уровня 2008 г. прирост составит только 1,8%. В более отдаленной перспективе (в 2011 г.) рынок будет более сбалансирован, поскольку оживление экономики приведет к росту спроса на медь.

Существенную роль в спросе на медь играет Китай. Активные китайские закупки с февраля 2009 года производились исключительно в рамках пополнения государственного резерва (импорт меди с начала 2009 года превысил прошлогодний на 160%), и в середине лета текущего года ряд китайских экспертов заявили о прекращении активной интервенции КНР на соответствующих рынках.

Цены на медь в 2010 году

В будущем году цена меди, по мнению ряда специалистов, достигнет 6438 долл. за тонну. В частности, аналитики Barclays Capital объясняют такие прогнозы тем, что уже в текущем году на рынке меди будет наблюдаться небольшая нехватка металла. Конечно, это мнение специалистов только одной группы, тем не менее, запасы меди на LME не так уж и велики: текущие мировые запасы на складах составляют не более недели мирового потребления.

Российское производство меди

В 2001 году в России было произведено 290—390 тысяч тонн меди. В 2008 году производство достигло уровня 900—940 тысяч тонн (по разным источникам) — около 5% мирового производства.
На рынке производителей сформировалось три крупных игрока. Крупнейшим из них является ГМК «Норильский Никель» (44% производства меди), вторым по величине медным холдингом России является «Уральская горно-металлургическая компания» (около 37%) и третьим игроком является «Русская медная компания» — создана в 2004 году и в настоящее время является третьим производителем рафинированной меди в России (19%). Возможно, что с началом разработки Удоканского месторождения (20 млн. тонн) в 2016 году, на рынке появится еще один игрок — «Металлоинвест», планирующий добычу свыше 470 тыс. тонн катодной меди в год.

Около 40% добываемого металла идет на экспорт, где до 80% приходится на первичный металл (в том числе 44%-катоды, 32%-катанка) и не более 10% — на продукцию более высоких переделов ( прокат и другие металлоизделия). Основные покупатели российской меди : Швейцария — 28%, Нидерланды — 22,7%, Германия — 20%, Турция — 11,4%.
Спрос внутри страны на медь и медный прокат пока достаточно слаб и рискнем предположить, что в ближайшие годы без мощного стимулирования он не будет существенно расти. Если в советское время более 90% потребления цветных металлов приходилось на ВПК, то в последующие годы при сокращении ВПК альтернативной замены этой отрасли по уровню потребления не нашлось.

Тем не менее, потребление меди в России за последние годы увеличивалось на 6—8% в год, но потребительский рынок слаб и пока очень сильно зависит от колебаний цен на цветные металлы в мире.
Перед медной отраслью стоит задача — развитие рынка потребления и обеспечение его выпуском качественных продуктов, востребованных рынком.

Так, например, пока в России ежегодно потребляется 3—4 тыс. тонн медных труб для тепло- и водоснабжения. Причем, в основном — импортные. Для сравнения, в Германии этот показатель составляет 70 тыс. тонн.
Наибольшим спросом в нашей стране пользуется медная катанка, которая необходима для производства кабельной продукции. Она занимает 45—48% рынка меди в России.

Месторождения: все когда-нибудь кончается

Говоря о перспективах добычи медной руды и производства меди (как и других полезных ископаемых) следует несколько слов сказать об объемах природных запасов.
Некоторые специалисты считают, что отсутствие достаточного количества новых крупных месторождений и снижение резервов на старых месторождениях, будут иметь влияние на рынок меди. Согласно некоторым исследованиям, максимальный объем мирового производства меди составляет приблизительно 20 млн. тонн, и как только спрос существенно увеличится, может возникнуть дефицит металла. А новые месторождения находятся с трудом — так в 2008 году, по данным MinEx Consulting, было найдено лишь 2 миллиона тонн резервов. Большинство аналитиков считают, что рынок меди будет в профиците следующие два или три года, что означает, что поставки превысят спрос. Однако баланс может сдвинуться уже в 2012 году, ударив по добывающей индустрии.

Одной из больших проблем является то, что 14 крупнейших мировых рудников, составляющих 40% от мирового производства, стареют. Двум из них уже более 100 лет. Самое крупное месторождение в Чили было открыто в 1990 и будет полностью исчерпано к 2030 году.
Разработки же новых месторождений начнутся еще не скоро. На очереди месторождение в Монголии Oyu Tolgoi (оценочные запасы — 32,1 млн. тонн) и депозит Tampakan на Филиппинах.
Новые разработки слишком медленно реализуются, соотношение резервов к годовому объему производства постепенно снижается. По данным U. S. Geological Survey, с 1980 года объем резервов колебался на уровне в 50 млн. тонн, и сейчас постепенно снижается, а добыча меди за тот же период увеличилась в два раза.

Н. Александров
По материалам ICSG, REUTERS, Bloomberg, УГМК, КУРСИВъ, «Эксперт Казахстан», Эксперт Урал«, BFM. ru, Metal Bulletin, http://copper. org. ua, www.marketing.spb.ru